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全球最大連接器制造商(國外和國內(nèi)Top1連接器龍頭公司)

來源：燦科盟瀏覽：- 發(fā)布日期：2021-07-23 14:50:21【大中小】

國外最大連接器制造商top1

一、公司概況

安費諾(Amphenol)是全球最大的連接器制造商之一。也是消費電子連接器龍頭，公司在精密接口連接領(lǐng)域如SIM卡連接器，SD卡連接、USB連接、HDMI連接、RF轉(zhuǎn)換等有豐富的經(jīng)驗。近年通過外延并購不同領(lǐng)域的連接器廠家。使其產(chǎn)品邊界拓展至汽車、通信、工業(yè)、航空等傳統(tǒng)連接器領(lǐng)域。公司近年收入穩(wěn)步上升。2008年至2017年安費諾全球營收CAGR為9%，中國市場營收從5.6億美元增長到21億美元，CAGR達16%。2011-208年CAGR達到9%，公司產(chǎn)品分為互聯(lián)產(chǎn)品和產(chǎn)品線纜，其中互聯(lián)產(chǎn)品是主要業(yè)務(wù)，其收入占公司整體營業(yè)收入的90%以上。近年全球市場份額占比持續(xù)提升，目前占全球連接器市場份額接近12%。

二、營收情況

安費諾過去10年營收/凈利潤規(guī)模擴張120% / 64.7%，市值成長約5倍。從公司經(jīng)營規(guī)模來看，過去10年除2009年受金融危機影響行業(yè)整體性下滑以外，安費諾的營業(yè)收入和凈利潤均保持了相對平穩(wěn)快速的增長，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，安費諾2017年實現(xiàn)營業(yè)收入458億元，同比增長5.1%，過去十年收入的年復(fù)合增長率8.7%也高于同期全球連接器市場的整體增速。

從公司市值擴張角度來看，過去10年安費諾實現(xiàn)市值增長約5倍，大幅跑贏道瓊斯工業(yè)指數(shù)同期96.1%的漲幅，如果不考慮09年受金融危機影響帶來的整體行業(yè)下滑和市場下跌，期間最高市值擴張倍數(shù)達6倍。

三、行業(yè)格局

從行業(yè)競爭格局來看，全球連接器市場份額相對集中，國內(nèi)市場集中度也在不斷提升。由于下游應(yīng)用領(lǐng)域隨著科技進步不斷推升對配套電子元器件的要求，具備較強研發(fā)實力的大型企業(yè)更容易獲得連接器市場的競爭優(yōu)勢，世界前十大連接器企業(yè)的市場份額已經(jīng)從上世紀(jì)80年代的38%提升至2017年的61.0%左右，其中前三名(TEConnectivity、安費諾、莫仕)就占了三成以上。國內(nèi)市場集中度也在不斷提升，Top5(立訊精密、中航光電、得潤電子、航天電器、永貴電器)的市場份額已經(jīng)從2010年的6.8%提升至2015年的18.8%，但仍然遠低于全球前三巨頭的33.9%，未來仍有很大的提升空間。

目前，全球前三大連接器廠商分別是泰科電子、安費諾和莫仕，2016年合計占據(jù)全球連接器市場34.7%的份額。這三大廠商逐步發(fā)展壯大的過程是對連接器產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最佳詮釋，其中從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、成長路徑和業(yè)績持續(xù)擴張等方面綜合評判，安費諾是最適合中國企業(yè)對標(biāo)的國際巨頭。

四、并購擴張

安費諾的擴張離不開持續(xù)戰(zhàn)略性外延并購：連接器行業(yè)高度分散，并購可以直接進入細分領(lǐng)域，導(dǎo)入大客戶;其次連接器產(chǎn)品模具設(shè)計常常面臨專利和技術(shù)壁壘，并購可以繞過專利和技術(shù)環(huán)節(jié)，快速導(dǎo)入客戶，并且實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。因此公司多年來持續(xù)尋求戰(zhàn)略收購的機會，并且利用自身平臺化的管理能力提升被收購公司的業(yè)績。

在80年代剛進入中國市場時，安費諾并購了大量中國企業(yè)或者其他國家和地區(qū)連接器品牌設(shè)在中國的代工廠，迅速發(fā)展壯大。2005年，安費諾收購泰瑞達(TCS)，提升了其在高速通信連接器市場的競爭力。2007年，安費諾與當(dāng)時高速連接器主導(dǎo)廠商富加宜(FCI)達成專利互換協(xié)議。2015年6月，安費諾以12.8億美元收購富加宜(FCI)，強化了高速通信連接器的行業(yè)統(tǒng)治地位。

安費諾追求并購的多元化，立足于自身消費電子連接器龍頭地位，通過收購合并切入了軍工、航天、航空、通信等領(lǐng)域。公司善于挖掘并購有高增長潛力、利潤率更高的汽車、工控等領(lǐng)域增長迅速的管理團隊，并納入原有體系，補充現(xiàn)有的業(yè)務(wù)，同時進一步擴大產(chǎn)品線，技術(shù)專利和市場，以實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。多元化發(fā)展能使公司把握下游市場的發(fā)展機會，并減少對特定市場的波動，從而改善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低了公司業(yè)務(wù)波動的風(fēng)險。

安費諾的并購聚焦創(chuàng)新的高增值互連解決方案：安費諾尋求擴大其首選供應(yīng)商關(guān)系的范圍和數(shù)量。在設(shè)計階段與客戶緊密合作，創(chuàng)造和制造創(chuàng)新解決方案。這些產(chǎn)品通常具有比其他互連產(chǎn)品更高的增值內(nèi)容，并已在其市場中開發(fā)。安費諾致力于在射頻，電源，惡劣環(huán)境，高速和光纖以及傳感器等互連領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先地位，通過對高增值業(yè)務(wù)的挖掘，安費諾能夠持續(xù)獲得超額收益。

深耕連接器領(lǐng)域，連接器業(yè)務(wù)占比90%以上，通過外延并購實現(xiàn)了對不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的快速拓展和業(yè)績的持續(xù)擴張。安費諾公司是手機連接器第一大廠，最擅長精密接口連接，如SIM卡連接器，SD卡連接、USB連接、HDMI連接、RF轉(zhuǎn)換等。近年通過合并收購了全球很多頂尖的連接器廠家，產(chǎn)品拓展覆蓋了軍工、航空、航天、通信等方面。從2003年到現(xiàn)在，安費諾每年都會至少完成一次收購，2003-2017年期間，并購所用資金總額占公司所配置現(xiàn)金總額的50%以上，并購大多數(shù)是為了橫向拓展連接器業(yè)務(wù)領(lǐng)域，使得連接器業(yè)務(wù)快速提升，這也是其營業(yè)收入保持高增長的主要原因。其中，2005年安費諾一舉收購了泰瑞達(Teradyne)，使其在高速通信連接器市場的競爭力進一步提升;2015年安費諾斥資12.75億美元收購了新加坡FCI富加宜連接器，加碼布局通信和工業(yè)領(lǐng)域。通過并購整合，安費諾已成為全球排名第三的連接器巨頭，2016年通過對FCI的全年并表，營業(yè)收入更是實現(xiàn)了20.6%的快速擴張。

五、業(yè)務(wù)情況

業(yè)務(wù)應(yīng)用領(lǐng)域多元化均衡發(fā)展，穿越行業(yè)周期震蕩。通過近年來一系列的外延并購，安費諾的連接器業(yè)務(wù)也實現(xiàn)了多元化均衡布局，2017年安費諾的業(yè)務(wù)構(gòu)成：20%通信、19%工業(yè)、19%汽車、14%移動設(shè)備、10%軍工、8%移動網(wǎng)絡(luò)、6%寬帶通信和4%商業(yè)航天。憑借相對均衡多元的下游業(yè)務(wù)布局，安費諾自2010-2017年成功穿越了行業(yè)周期的震蕩(2012年和2015年全球連接器市場規(guī)模均有小幅下滑)，2010-2017年收入規(guī)模實現(xiàn)了年均增長率11.6%且始終保持了正向增長。

從盈利能力來看，安費諾過去10年也始終保持了穩(wěn)定高位水平。2007-2017年期間，安費諾的綜合銷售毛利率水平始終維持在31%-33%之間，近年來更是穩(wěn)中有升趨近于33%;綜合凈利率水平也始終維持在12%-13%之間，盈利能力遠高于行業(yè)整體和平均水平。

六、管理能力

安費諾的管理層能力優(yōu)質(zhì)，并購過程中培養(yǎng)出連接器平臺化能力：安費諾多年來持續(xù)尋求戰(zhàn)略收購的機會，并且利用自身平臺化的管理能力提升被收購公司的業(yè)績。這種平臺化能力也是安費諾市值持續(xù)提升的原因，根據(jù)安費諾歷年提出的戰(zhàn)略規(guī)劃，我們提煉出安費諾這種平臺化的能力所需要的核心能力：

1)全球業(yè)務(wù)協(xié)同能力：安費諾堅持全球化布局，打造全球范圍高效的物流、交付、服務(wù)系統(tǒng)，生產(chǎn)依靠亞洲低成本據(jù)點;公司計劃進一步擴展其全球制造，工程，銷售和服務(wù)業(yè)務(wù)，以更好地服務(wù)于現(xiàn)有客戶群，滲透發(fā)展中市場并建立新的客戶關(guān)系。

2)控制成本的思維模式和能力：安費諾將成本控制視為戰(zhàn)略目標(biāo)，規(guī)定了投資要盡量放在良好回報的項目，保持盡可能靈活的成本結(jié)構(gòu)以應(yīng)對市場變化;同時龍頭地位能夠保證公司的供應(yīng)鏈采購時能獲得優(yōu)勢;公司還能夠利用全球化布局優(yōu)勢，在美洲，歐洲/非洲和亞洲建造了低成本的制造和裝配設(shè)施。

3)靈活的去中心化管理協(xié)作機制：安費諾采取靈活的去中心化的管理結(jié)構(gòu)，使得公司超100個事業(yè)部均獨立高效運作，能夠針對不同下游、終端客戶進行及時有效的決策。安費諾的管理系統(tǒng)的目標(biāo)是在扁平的組織結(jié)構(gòu)下明確分配責(zé)任。不同事業(yè)部的負責(zé)人制定自己的戰(zhàn)略規(guī)劃，在成本思維下拓展業(yè)務(wù)。此外，安費諾的管理層為事業(yè)部提供協(xié)同合作的平臺和更高級別的組織資源。

國內(nèi)最大連接器制造商top1

軍用連接器是新式高性能武器裝備的必備元器件，主要應(yīng)用于航空、航天、兵器、船舶、電子等高技術(shù)領(lǐng)域。我們認(rèn)為，受益于國防裝備、通信、新能源汽車、軌道交通等國家重點發(fā)展行業(yè)的增長，中航光電收入規(guī)模、利潤水平有望持續(xù)穩(wěn)定、快速地增長。

今天，我們來挖一挖軍工行業(yè)，有一只軍工白馬從2014年至今幾乎沒有經(jīng)歷過大的回調(diào)，7年超13倍漲幅，穿越牛熊。

這家公司是從事高可靠光、電、流體連接器及相關(guān)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)，并提供系統(tǒng)的互連技術(shù)解決方案的高科技企業(yè)。

公司前身洛陽航空電器廠原名為華川電器廠(代號為158 廠)，1970 年在河南省洛陽地區(qū)伊川縣設(shè)立，主要生產(chǎn)航空插銷。1991 年遷入洛陽市，同時正式更名為“洛陽航空電器廠”。2002 年設(shè)立中航光電科技股份有限公司。2007年，公司在深圳中小板上市。至今已有51 年歷史，公司不斷發(fā)展壯大。公司實際控制人為中國航空工業(yè)集團有限公司，通過中國航空科技工業(yè)股份有限公司(2357.HK)及中國空空導(dǎo)彈研究院等對公司實現(xiàn)控股。

沒錯，我們說的正是中航光電。

業(yè)務(wù)聚焦于防務(wù)、通信、新能源汽車領(lǐng)域

公司產(chǎn)品分為電連接器及集成組件，光器件及光電設(shè)備，流體、齒科及其他產(chǎn)品三部分。2020 年電連接器及集成組件營業(yè)收入占比74.90%，光器件及光電設(shè)備營業(yè)收入占比20.53%，流體、齒科及其他產(chǎn)品營業(yè)收入占比4.56%。

目前公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于防務(wù)、商業(yè)航空航天、通信網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心、新能源汽車、石油裝備、電力裝備、工業(yè)裝備、軌道交通、醫(yī)療設(shè)備等高端制造領(lǐng)域。公司作為航空工業(yè)集團下屬企業(yè)，防務(wù)是公司營業(yè)收入的重要來源，2018年國內(nèi)防務(wù)連接器的市場規(guī)模約為100 億元，公司公告其防務(wù)產(chǎn)品收入在總收入中占比約為50%。

公司發(fā)展的基本策略是堅持“聚焦連接，價值延伸，強軍優(yōu)民，全球拓展”。公司堅持以連接作為核心產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，隨著公司規(guī)模和市場影響力的擴大，也會做產(chǎn)業(yè)鏈的不斷延伸;同時堅持防務(wù)與民品協(xié)同發(fā)展的理念，防務(wù)方面不斷做大做強，民品方面進一步做優(yōu)。在民品做優(yōu)方面，公司著力于在優(yōu)勢領(lǐng)域與國際頂尖企業(yè)對標(biāo)，在規(guī)模效益和可持續(xù)發(fā)展能力上，與國際一流企業(yè)看齊。同時，繼續(xù)在高端領(lǐng)域向全球拓展和布局。

按照公司“十四五”的初步規(guī)劃，到“十四五”末比2020 年規(guī)模要再翻一番，進入全球行業(yè)前10 行列;公司到2035年的遠景目標(biāo)是營業(yè)收入過千億，進入全球領(lǐng)先行列。

中航光電一向重視產(chǎn)品自主研發(fā)，公司總部擁有“博士后科研工作站”和“國家和國防認(rèn)可實驗室”。截至2020 年底，公司自主研發(fā)各類連接產(chǎn)品300 多個系列、25 萬多個品種，累計獲得授權(quán)專利3500 余項，制訂和修訂行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)680余項。

近5 年，公司研發(fā)投入力度逐年加大。研發(fā)人員數(shù)量從2016 年的2105 人增長到2020 年3689 人，研發(fā)投入金額從4.3 億元增長到9.6 億元。

受益于全球信息化建設(shè)進程，連接器市場持續(xù)增長

連接器行業(yè)的發(fā)展始于二戰(zhàn)期間，主要應(yīng)用于軍工領(lǐng)域。隨著二戰(zhàn)結(jié)束，其應(yīng)用轉(zhuǎn)化到民用上，逐漸擴展到電視、電話、汽車及消費性電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。20世紀(jì)80 年代隨著中國不斷進行經(jīng)濟改革，實行對外開放，越來越多的外商進入中國進行投資，全球領(lǐng)先的連接器廠家也先后將生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移到中國，帶動了整個國內(nèi)連接器行業(yè)的發(fā)展。

隨著90 年代計算機等電子類產(chǎn)業(yè)的興起，下游市場需求不斷增長，連接器行業(yè)得到了飛速的發(fā)展，全球市場規(guī)模保持著增長態(tài)勢。2019 年，全球連接器市場規(guī)模達到722 億美元，同比增長8.25%。2010年-2019 年CAGR 達到5.19%。

2019年中國連接器市場規(guī)模為227 億美元，同比增長8.61%，占據(jù)了全球31.44%的市場份額，是全球最大的連接器市場。歐洲、北美、日本連接器市場全球占比分別為21%、21%、8%。按下游應(yīng)用領(lǐng)域來看，汽車是目前全球連接器產(chǎn)品中最大的終端設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域，2019 年占全球連接器市場的22%。其他占比較大的應(yīng)用領(lǐng)域為通信、計算機、工業(yè)、軌道交通、軍工、消費電子等。

隨著世界制造業(yè)向中國轉(zhuǎn)移，中國也成為全球連接器最有發(fā)展?jié)摿?、增長最快的市場。2010 年到2019 年，我國連接器市場規(guī)模由108 億美元增長到227億美元，年復(fù)合增長率8.57%，顯著高于全球同期5.19%的增速。

全球連接器頭部廠商方面，2019 年TE Connectivity(泰科電子)、Molex(莫仕)、Amphenol(安費諾)這三家美國大型廠商在各個細分領(lǐng)域排名靠前，三家廠商的市場份額約占全球的30%以上。其中泰科電子是全球最大的連接器生產(chǎn)廠家，下游應(yīng)用領(lǐng)域分布廣，在消費類電子、電力、醫(yī)療、汽車、航空航天以及通訊網(wǎng)絡(luò)方面均有應(yīng)用。

安費諾則通過合并收購籠絡(luò)了全球許多頂尖的連接器廠家，產(chǎn)品在軍工、航空航天、通信等方面優(yōu)勢較大。莫仕是全球領(lǐng)先的全套互聯(lián)產(chǎn)品廠家，產(chǎn)品主要應(yīng)用于電子、電氣和光纖，以開發(fā)世界最小型的連接器而知名。

軍用連接器是新式高性能武器裝備的必備元器件，主要應(yīng)用于航空、航天、兵器、船舶、電子等高技術(shù)領(lǐng)域。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計，2010 年我國軍用連接器市場規(guī)模僅為40.16 億元，2018 年已達到100.25 億元，2010-2018 年CAGR 為12.11%。隨著軍隊信息化程度的不斷提高和軍隊現(xiàn)代化建設(shè)的加快，必將帶來大量新式裝備需求的增長，軍用連接器市場規(guī)模有望持續(xù)擴大。

從競爭格局來看，國內(nèi)從事軍工連接器的上市公司主要為中航光電、航天電器，此外金信諾、全信股份等民營企業(yè)也有少量供貨。隨著軍民融合的深入，軍品領(lǐng)域連接器競爭可能會加劇。